대만의 수출주도 성장 모델과 ‘대만병‘이 한국에 주는 경고

서론: 수출 호황 속에 드리운 그늘

대만은 TSMC를 앞세운 반도체 수출 호황으로 최근 눈부신 경제성장을 이루고 있다. 2024년 대만의 GDP 성장률은 약 5~7%에 달해 한국(1% 미만)을 크게 앞설 전망이며, 반도체 수요 급증이 이를 견인하고 있다 . 그러나 이러한 수출 중심 고환율 전략 이면에는 임금 정체, 부동산 폭등, 내수 침체 등 구조적 부작용이 쌓여왔다. 영국 이코노미스트지는 대만의 이러한 문제를 일컬어 최근 “‘대만병(Taiwanese disease)’”으로 명명했으며, 전문가들은 한국 경제도 비슷한 증상을 보이고 있다고 경고한다  . 본 보고서에서는 대만의 고환율·저임금 수출주도 모델이 가져온 부작용을 심층 분석하고, 이러한 구조적 문제가 한국에 주는 시사점을 살펴본다. 특히 TSMC 중심의 성장 배경, 고환율·저임금 구조의 부작용, 산업 공동화 현상, ‘대만병’의 개념, 그리고 현재 한국 경제와의 유사성 및 대응 전략을 중점적으로 다룬다.

1. TSMC와 고환율 전략: 대만 수출 성장의 배경

TSMC 등 반도체 기업의 약진으로 대만은 최근 수출 호황을 누리고 있다. 그러나 이를 뒷받침한 고환율 정책 이면에는 부작용도 존재한다.

대만은 TSMC를 비롯한 반도체 산업의 약진으로 수출主導 성장을 이뤄냈다. AI 열풍 속에 고성능 반도체 수요가 폭증하면서 2024년 대만의 수출이 전년 대비 30% 이상 급증해 사상 최대치를 기록했고 , 이에 힘입어 대만은 동아시아 최고 수준의 성장률을 구가하고 있다. 대만 정부는 수출 경쟁력 유지를 위해 장기간 통화가치 절하 정책, 즉 고환율(강달러·약 NT달러) 기조를 용인해왔다 . 그 결과 대만의 경상수지 흑자는 GDP 대비 약 13~14% 수준으로 비대해졌고 , 외환보유액 또한 막대한 규모로 축적되었다 . 이러한 의도적 약세 통화 정책은 대만 수출기업들의 가격 경쟁력을 높여주었고, 대만을 세계 파운드리 1위 국가로 부상시키는 데 기여했다.

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한편, 대만 경제에서 수출이 차지하는 비중은 매우 높다. 반도체를 중심으로 한 공급망 특화 구조로 인해 2025년 대만의 수출액은 약 6,400억 달러(전망치 기준)까지 증가하여 한국(7,000억 달러)과 큰 차이가 나지 않을 정도로 확대되었다. 대만의 명목 GDP는 8,844억 달러 규모로 한국의 절반 이하지만, 1인당 GDP는 2022년 처음으로 한국을 추월한 이후 상승세를 이어가 2025년에는 약 3만7827달러로 한국(3만5962달러)보다 높을 것으로 예상된다 . 이처럼 TSMC 등 소수 기업에 의존한 수출 성장과 정책적인 통화 약세 기조가 대만 경제성장의 양날의 검이 되고 있다.

2. 고환율·저임금 구조의 부작용: 생활 수준 정체와 부동산 폭등

대만의 고환율·저임금 전략은 국민 생활 수준의 정체라는 대가를 치렀다. 통화가치 하락으로 수입물가가 뛰었지만 임금은 제자리걸음을 해, 대만 국민 다수의 실질 소득 향상이 미미했던 것이다 . 실제로 2023년 대만 대졸 신입사의 평균 초임은 약 NT$33,713로 한국 원화 약 149만원 수준에 불과하다. 이는 한국 대졸 초임 평균(약 306만원)의 절반에도 못 미치는 액수로, 대만 역사상 최고 수준 임금이라지만 여전히 매우 낮다 . 대만은 수출기업 경쟁력을 위해 장기간 저임금·저물가 구조를 유지해왔고 일부 기업(TSMC 등)의 임금인상이 최근 있었으나, 경제 전반으로 온기가 퍼지지 못하고 있다 . 그 결과 경제 성장의果實이 가계 소득으로 연결되지 않아 국민들은 상대적으로 가난해졌다”는 지적까지 나온다 .

또한 주택가격 폭등은 대만병의 대표적 부작용으로 꼽힌다. 글로벌 물가정보 플랫폼 넘베오에 따르면, 타이베이의 주택구매력지수(PIR)는 무려 34.3년으로, 중간 소득 가구가 한 푼도 쓰지 않고 34년치 소득을 모아야 집 한 채를 살 수 있는 수준이다 . 이는 집값 비싸기로 악명높은 도쿄(15.2년)의 두 배를 넘고, 서울(26.1년)보다도 높은 수치다. 사실상 세계 최악 수준의 주택구매 부담이 대만 젊은층을 짓누르고 있으며, “헬대만”이라는 자조 섞인 신조어까지 등장했다. 이코노미스트지는 “대만의 통화 약세가 수출 경쟁력을 높여준 대신 집값 폭등과 소비자 빈곤이라는 왜곡을 만들었다”고 지적한다 . 약달러 정책은 수출기업에 보조금을 지급하는 효과가 있지만 수입기업과 소비자에게는 부담을 지우므로, 식료품·에너지 대부분을 수입하는 대만에서는 저소득 가계의 부를 수출기업 소유주와 종사자에게 이전시키는 구조가 되었다는 것이다 . 정리하면, 대만은 국민 생활수준을 희생하면서까지 수출 경쟁력을 지켜온 셈이고, 그 부작용으로 임금 정체와 자산 거품, 소득양극화가 심화된 것이 ‘대만병’의 본질이라고 할 수 있다.

3. 산업 공동화의 그림자: 해외 이전으로 흔들리는 내수 기반

대만의 또 다른 문제는 산업 공동화(deindustrialization), 즉 생산기지의 해외 이전으로 인한 국내 산업 및 일자리 기반 약화이다. 환율 혜택과 값싼 노동력을 활용하고자 하는 기업 논리, 그리고 미·중 무역분쟁 등의 외부 요인이 맞물려, 대만의 주요 제조기업들은 생산설비를 적극적으로 해외로 옮겨왔다. 폭스콘의 경우 애플 제품 생산의 대부분을 중국 공장에서 수행하고 있으며, 반도체 업체 UMC도 일본·중국·싱가포르 등 해외에 다수의 생산시설을 확충해왔다 . 그 결과 대만 내 제조업 일자리와 투자는 상대적으로 위축되고, 내수 경제의 기반이 흔들리게 되었다. DB증권 보고서는 통화 절하로 늘어난 수출기업 이익이 국내에 재투자되지 않고 해외로 빠져나갈 때 산업공동화가 진행된다고 지적한다 . 실제로 대만에서는 수출 호황으로 벌어들인 자본이 국내보다는 해외 설비투자에 사용되면서 국내 고용 창출과 임금 상승으로 연결되지 않는 악순환이 나타났다.

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2025 한국 대만 일본 기업 시가총액 순위 tsmc 도요타 삼성전자

이러한 산업 공동화는 앞서 살펴본 저임금 구조와도 맞물려 있다. 국내에 양질의 일자리가 부족해지면서 노동시장은 임시·저임금 직종 위주로 재편되고, 숙련 인력의 해외 유출이나 청년층의 프리터족 (아르바이트로 생계 유지) 증가 같은 사회 현상이 대두되었다. DB증권에 따르면 산업 공동화 심화는 결국 대만의 저임금 문제를 심각하게 만들었다 . 수출 호조로 기업들은 돈을 벌지만, 국내에 투자하지 않아 고부가가치 일자리는 제한되고 다수 근로자의 처우 개선도 정체되는 것이다. 요컨대 대만의 수출 중심 성장모델은 정작 자국 내 제조업 기반을 약화시켜 장기적인 성장 잠재력을 좀먹는 모순을 낳았다.

4. ‘대만병’의 의미와 주요 특징

‘대만병’이란 용어는 이러한 대만 경제의 구조적 문제들을 통칭한다. 다시 말해 수출 지상주의와 저환율·저임금 기조가 만들어낸 부작용의 집합이 바로 대만병이다. 영국 이코노미스트지가 이 표현을 처음 사용하며 강조한 핵심은 다음과 같다 :
• 대만 당국이 NT달러 가치를 낮게 유지하여 수출 경쟁력을 높인 결과, 막대한 경상수지 흑자와 외환보유액 누적 같은 외형적 성과가 나타났다. 그러나 그 이면에서 주택 가격 폭등, 국민 실질소득 정체라는 심각한 왜곡(distortion)이 벌어졌다 . 수출로 번 부가 국부 증대로 이어지지 않고 국민 다수의 후생으로 환원되지 않는 현상이 지속된 것이다.
• 통화 약세 정책은 수출업체에 대한 숨은 보조금과 같아서, 수출기업과 관련 종사자는 이익을 보나 수입물가 상승으로 가계의 구매력은 하락한다. 특히 소비재와 에너지 대부분을 수입에 의존하는 대만에서는, 저소득층이 피해를 보고 수출 대기업이 이득을 보는 구조적 부의 이전이 발생했다 . 요약하면 수출 경쟁력을 지키기 위해 대만 국민의 생활수준을 희생한 것이 대만병의 핵심이라는 지적이다.
• 이러한 상황 속에서 임금 상승률은 경제 성장률을 따라가지 못하고 장기 정체되었다. 기업 수익은 크게 늘었지만 분배로 이어지지 않아 내수 소비는 부진하고, 경제 성장의 낙수효과가 실종되었다. 동시에 부동산 등 자산시장 거품이 발생하여 경제의 안정성을 위협하고 있다.

以上의 특징을 종합하면, 대만병은 네덜란드병(Dutch disease)이나 일본병(Japanification)과 유사한 맥락에서 편향된 성장전략의 후유증을 보여주는 사례라 할 수 있다. 달러 대비 NT달러 환율을 높게 유지하는 정책은 수출에는 특효약이었지만, 장기적으로 대만 경제의 불균형을 초래하여 중산층의 박탈감과 사회·정치적 불만까지 야기하고 있다. 대만 내부에서도 이에 대한 경각심이 높아져, 최근 대만 정부 인사들은 “대만은 병들지 않았다”며 이코노미스트의 진단에 반박하고 나섰으나  , 대만병으로 지칭되는 문제들의 실체는 엄연하다는 평가가 지배적이다.

5. 한국 경제와의 상당한 유사성: 고환율·저성장의 합병증

출처 : 중앙일보, 아이엠에프 등

한국·일본·대만의 경제 지표 비교 (출처: IMF, ADB 등). 대만(녹색)은 최근 높은 성장률과 수출 증가로 1인당 GDP에서 한국(주황)을 추월했지만, 국내 경제의 균형 측면에서는 여러 부작용을 앓고 있다. 한국 역시 수출 의존 구조가 심화되고 성장률이 둔화되며 대만과 유사한 패턴을 보인다.

최근 한국 경제가 처한 상황은 여러 면에서 대만을 연상시키는 모습이다. 우선 원화 가치가 약세를 보이며 고환율 기조가 지속되고 있다는 점에서 그렇다. 2023~2024년 원/달러 환율이 1,300원 안팎의 높은 수준을 형성하면서 수출 기업들은 환차익을 누렸지만, 수입 물가 상승으로 내수 물가는 부담이 되고 가계 실질소득이 감소하는 효과가 나타났다. 이는 대만이 겪은 상황과 상당 부분 겹친다. 더욱이 한국은 성장률 둔화 및 저성장 고착화 조짐마저 보이고 있다. 실제 한국의 GDP 성장률은 최근 12%대로 떨어져 일본형 장기침체 우려가 제기되는 반면, 대만은 반도체 특수로 7% 안팎의 고성장을 기록하고 있다 . 다시 말해 한국은 일본병(저성장·고령화)과 대만병(수출중심 고환율) 둘을 합친 합병증을 앓을 수 있다는 지적이 나오고 있다 . 강준영 한국외대 교수는 “한국은 이미 일본의 ‘잃어버린 30년’ 초입에 들어섰고, 대만처럼 수출 중심 구조로 내수 기반이 약해지는 복합 어려움이 나타날 가능성이 있다”고 경고한다 . 일본은 비록 저성장이었지만 내수 시장이 탄탄하여 버텼고, 대만은 내수가 약해도 수출 호황으로 고성장을 유지하고 있다. 하지만 한국은 내수 부진과 성장둔화가 동시에 진행되어 두 조건을 모두 갖추지 못한 만큼 상황이 더 위험해질 수 있다는 지적이다 .

무엇보다 한국의 원화 약세는 대만과 달리 정책적 의도가 아닌 구조적 요인에서 비롯된 것이란 분석이 나온다 . 이윤수 서강대 교수는 “대만은 정책적으로 통화 약세를 용인할 여력이 있지만, 한국의 고환율은 의도치 않은 구조적 문제라 더 우려된다”고 평가했다 . 이는 한국이 통화정책으로 상황을 통제할 여지가 적고, 대외 변수에 따라 환율 변동성이 크게 작용할 수 있음을 의미한다. 한편으로 원화 약세에도 불구하고 한국의 수출 증가율은 예전만 못하고, 반도체 한 분야에 편중된 수출 호조만이 부각되는 점도 대만과 닮았다. 예컨대 2023년 한국은 무역수지 적자를 기록하며 수출 동력이 약화된 반면, 대만은 미국·중국 등으로의 반도체 수출 덕에 경상흑자를 이어갔다. 한국 역시 환율 약세로 수출 기업 이익은 늘었지만 내수 기업과 소비자는 손실을 보고 있어, 결과적으로 국부의 해외유출 및 국내 투자 감소가 우려되는 상황이다 . DB금융투자는 현재 한국이 “대만형 불황”에 진입하고 있으며, 수출기업만 배불리는 환율 정책으로 내수 붕괴와 국부 유출이 진행되고 있다고 진단했다 .

DB증권이 발표한 보고서 「통화절하가 가져올 한국의 미래, 대만」은 더욱 직접적인 경고를 담고 있다. 이 보고서는 통화 절하는 본질적으로 가계의 구매력을 희생해 수출기업에 보조금을 지급하는 효과라며, 현재 한국이 그런 상황에 놓여 있다고 지적했다 . 그리고 기업이 그 이익을 국내에 재투자하지 않고 해외로 생산거점을 옮기면 산업 공동화로 이어진다고 강조하며, 한국 경제가 대만을 따라갈 것이라고 경고했다 . 실제 이미 한국 대기업들은 미국과 동남아 등에 대규모 투자를 진행 중이고, IRA(미 인플레이션감축법) 등의 영향으로 국내보다 해외에 공장을 짓는 움직임이 늘어나고 있다. 한국도 수출로 번 돈이 국내에 머물지 않고 빠져나가는 구조가 심화된다면 대만이 겪은 임금 정체와 내수 기반 약화의 전철을 밟을 수 있다는 것이다. 김천구 대한상의 연구위원은 한국의 경우 대졸 초임 등 겉보기 임금 수준은 높지만 임금 이중구조가 심각하여 “소수만 좋은 일자리에 들어가는” 현실을 지적하며, 대만처럼 산업공동화가 심해지면 양질의 일자리로 가는 문이 더욱 좁아질 것이라고 우려했다 . 다시 말해 지금의 한국이 수출 의존 고환율이라는 대만의 궤적과 저성장·고령화라는 일본의 궤적을 동시에 닮아가고 있으며, 이에 대한 선제 대응이 시급하다는 뜻이다.

6. 한국이 직면할 위험 요인과 정책적 대응 전략

위 분석을 통해 도출되는 한국 경제의 잠재적 위험 요인은 크게 세 가지로 요약된다:
• 내수 약화: 수출偏重 성장으로 가계소득이 정체되면 소비 부진과 투자 위축으로 이어져 장기 저성장의 덫에 빠질 수 있다. 한국은 이미 민간소비 증가율 둔화와 자영업 부진 등 내수 취약 조짐이 나타나는데, 이는 대만병의 초기 징후와 유사하다.
• 산업 공동화: 기업들의 해외 생산 확대와 국내 투자 감소가 지속될 경우 국내 제조업 기반이 약화되고 일자리 창출이 줄어든다. 한국도 반도체, 자동차 기업들의 해외 투자 러시로 비슷한 흐름이 보이고 있다. 이 추세가 장기화되면 지역경제 침체와 기술력 누수 등 부정적 영향이 불가피하다.
• 임금 이중구조와 양극화: 대기업과 일부 정규직에 한정된 임금 상승으로 노동시장의 이중구조가 심화되고 다수 근로자의 실질소득은 정체될 위험이 있다. 이는 사회적 불만과 소비 위축을 낳아 성장에 발목을 잡는다.

이러한 위험을 완화하기 위해, 전문가들은 한국 경제가 대만의 경험을 반면교사로 삼아야 한다고 입을 모은다 . 수출 경쟁력을 유지하면서도 내수를 지키기 위한 정책적 대응으로 다음과 같은 전략이 제시된다:
• ① 국내 투자환경 개선: 기업들이 굳이 해외가 아닌 국내에 공장 짓고 일자리 만들도록 유인책을 강화해야 한다 . 이를 위해 법인세 등의 인센티브 제공, 규제 완화, 투자 절차 간소화 등이 필요하다. 특히 정책 불확실성 감소와 노사 안정 등을 통해 기업이 장기적 안목으로 국내에 투자할 “매력을 느끼게” 만드는 것이 중요하다 .
• ② 산업 공동화 방지 및 제조업 육성: 첨단 산업뿐 아니라 조선·화학·철강 등 전통 제조업의 경쟁력 유지에 국가가 적극 나서야 한다 . 일본이 ‘잃어버린 30년’ 동안 버텨낸 힘은 견고한 제조업 기반이었다는 점을 상기해야 한다 . 한국은 다행히 다각화된 제조업 강점을 가지고 있으므로, 사업 재편 지원, R&D 투자, 인력 양성 등을 통해 모든 산업에서 지속적인 혁신과 생산성 향상을 도모할 필요가 있다 .
• ③ 임금 구조 개선과 내수 활성화: 노동시장 이중구조를 완화하고 임금 상승이 경제 전반으로 파급되도록 하는 정책이 요구된다. 예를 들어 중소기업과 대기업 간 임금격차 해소 지원, 최저임금의 지속적 인상과 동시에 생산성 제고 지원, 노동자의 교육·훈련 투자로 임금상승→소비증대→성장의 선순환을 이루는 내수 기반을 강화해야 한다. 아울러 부동산 가격 안정을 위한 주택공급 확대와 거시건전성 정책으로 자산 거품을 억제해 가계의 실질 purchasing power를 보호하는 조치도 병행되어야 한다.

결론적으로, 대만의 경험은 한국에게 값진 교훈을 제공한다. 수출 지향 성장전략이 단기 성과를 가져다줄 수는 있으나, 환율·임금의 불균형한 활용은 장기적으로 국민 경제에 부담으로 돌아온다는 사실이다. 한국 경제가 대만병의 전철을 밟지 않기 위해서는 환율과 통상 정책을 거시적 조화 속에 운용하고, 성장의 과실이 국민 다수의 소득 향상과 삶의 질 개선으로 이어지도록 하는 경제 운영 패러다임이 필요하다. 수출과 내수의 균형, 기업 이익과 가계 후생의 균형을 이루는 포용적 성장전략만이 지속가능한 번영을 담보할 수 있다는 점을 대만의 사례는 여실히 보여주고 있다 . 정부와 정책입안자들은 대만병의 경고를 무겁게 받아들여, 지금의 고환율·저성장 국면을 한국 경제 체질 개선의 계기로 삼아야 할 것이다.

참고자료: IMF·ADB 통계, DB금융투자 리포트, 이코노미스트지 보도, 통계청·대한상의 자료 등   . (상세 출처는 본문 각주 참조)